2025年4月29日，江苏利通电子股份有限公司（以下简称“利通电子”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现了战略转型，进入液晶电视精密金属结构件、电子元器件制造与AI算力云服务双主业运营的新发展时期。然而，公司在营收增长的同时，净利润和现金流却出现了下滑。本文将对利通电子2024年年报进行详细解读股票114在线配资查询，分析其财务状况及潜在风险。
关键财务数据解读
营业收入：双主业驱动增长，AI算力业务贡献显著
2024年，利通电子全年营业收入为224,755.98万元，同比增长18.72%。这一增长主要得益于公司双主业的运营模式，尤其是AI算力业务的迅速发展。报告期内，AI算力业务收入达到45,519.70万元，同比增加3,817.00%，成为推动营收增长的主要动力。而液晶电视金属结构件产品销售152,732.98万元，同比减少3.06%；电子元器件产品销售15,460.45万元，同比减少11.55%。尽管制造业务板块部分产品销售下滑，但AI算力业务的强劲增长带动了整体营收的提升。
净利润：制造业务亏损拖累，整体净利润下滑
归属于母公司所有者净利润为2,461.64万元，同比下降38.77%。扣非后归母净利润588.91万元，同比下降71.10%。净利润下滑的主要原因是制造业务端出现较严重亏损。报告期内，制造业净利润为-11,568.02万元，综合毛利率8.65%，同比减少6.26个百分点。制造端业务亏损与子公司安徽博盈持续亏损以及海外生产基地初步量产后未达预期有关。而AI算力业务净利润为14,230.99万元，综合毛利率53.42%，同比增长9.39个百分点，一定程度上弥补了制造业务的亏损，但仍未能阻止整体净利润的下滑。
基本每股收益与扣非每股收益：均呈下降趋势
基本每股收益为0.10元，同比下降37.50%；扣非每股收益为0.02元，同比下降75.00%。这与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的下降。主要原因是制造业务的亏损以及公司总股本的增加（2024年9月办理完成110万股预留股授予登记工作，公司注册资本由25,883万股变更为25,993万股）。
费用分析
销售费用：略有增长，整体较为稳定
2024年销售费用为22,799,924.36元，同比增长7.81%。增长幅度相对较小，整体处于较为稳定的状态。销售费用的增加可能与公司业务拓展、市场推广等活动有关，但并未对公司利润造成重大影响。
管理费用：增长明显，股权激励等因素推动
管理费用为182,476,063.62元，同比增长33.66%。主要原因系本期确认的股权激励股份支付费用及人工成本增长所致。公司在2024年实施了股权激励计划，这部分费用的确认导致管理费用大幅增加。虽然股权激励旨在激励核心经营团队，提升公司业绩，但短期内对管理费用造成了较大压力。
财务费用：大幅增长股票114在线配资查询，算力租赁业务影响大
财务费用为55,983,835.63元，同比增长315.14%。主要系算力租赁业务产生未确认融资费用的摊销所致。随着AI算力业务的扩张，公司可能通过融资租赁等方式获取设备，从而导致未确认融资费用增加，财务费用大幅上升。这也反映了公司在业务扩张过程中，融资成本的增加对利润的侵蚀。
研发费用：持续投入，助力业务发展
研发费用为84,258,399.74元，同比增长8.77%。公司在AI算力业务和液晶电视金属结构件业务方面均有研发投入。在AI算力业务中，全年立项开展了智慧园区产业管理与能源管理综合系统的研发项目；在液晶电视金属结构件业务中，开展了多项模具研发项目。研发费用的持续投入有助于公司提升技术水平，保持市场竞争力，但也在一定程度上增加了成本。
现金流分析
经营活动产生的现金流量净额：大幅下降
经营活动产生的现金流量净额为74,844,110.23元，同比下降89.78%。主要系上期世纪利通算力业务预收货款所致。这表明公司经营活动现金流入在本期大幅减少，可能影响公司的资金周转和日常运营。虽然公司实现了营收增长，但可能在收款方面存在问题，或者成本支出控制不佳，导致经营活动现金流量净额大幅下滑。
投资活动产生的现金流量净额：流出规模缩小
投资活动产生的现金流量净额为-372,335,193.51元，同比下降54.83%。主要系上期海外工厂及世纪利通购买固定资产所致。本期投资活动现金流出规模缩小，可能意味着公司在固定资产投资方面有所放缓，但仍处于净流出状态，反映公司在业务布局和扩张方面仍有一定的资金需求。
筹资活动产生的现金流量净额：由正转负
筹资活动产生的现金流量净额为-22,766,271.89元，同比下降105.84%。主要系本期因算力租赁业务而支付的融资费用所致。上期筹资活动现金流量净额为正，本期转为负数，说明公司在本期偿还了较多的债务或支付了大量的融资费用，这可能对公司的资金流动性产生一定影响。
风险提示
双主业经营风险
公司已形成AI算力云业务与液晶电视精密金属结构件、电子元器件制造业务双主业并行经营的格局。新主业的加入虽为公司开辟了新的发展领域，但可能造成公司管理、财务资源分散，经营风险点增加，使公司经营管理面临更大挑战。
负债率升高的风险
随着公司经营规模的提升，资产、负债规模也相应扩大，报告期公司资产负债率较前期提高幅度较大，财务风险增加。公司在算力租赁业务中可能面临较高的融资成本和偿债压力，如果业务发展不及预期，可能导致财务风险进一步加剧。
国际政治经济变化的风险
公司跨国经营架构已基本成型，AI算力业务端的设备供应链、制造端的产品销售都对国际市场有一定依赖。国际政治经济形势的动荡，极可能对公司经营造成负面的不可抗力影响，如贸易摩擦、汇率波动等，进而影响公司的营收和利润。
客户集中度高的风险
公司的双主业都面临着客户集中度高的风险。尽管公司的客户大都是实力雄厚、信誉卓著的头部品牌企业，违约可能较低，但一旦出现违约情况，极可能对公司业绩造成重大不利影响。
行业竞争风险
AI算力业务：随着行业发展，市场竞争可能加剧，公司可能逐渐失去先发优势，面临毛利率下滑的经营风险。同时，算力产业离不开AI服务器，而服务器的GPU芯片供应具有一定的垄断性，如果芯片断供对公司业务的后续发展会有重要不利影响。
精密金属结构件、电子元器件制造业务：近年来，受网络媒体及智能手机等的快速发展以及生活节奏加快等因素影响，国内电视机需求有所下降。若未来电视机需求进一步大幅下滑，可能对公司主要产品的需求产生较大不利影响。此外，新型显示产品在产品结构上对精密金属结构件的应用有所减少，也将对公司主要产品的需求产生较大不利影响。同时，原材料价格上涨、存货减值等风险也可能对公司经营成果产生不利影响。
董事、监事、高级管理人员报酬情况
报告期内，全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计559.56万元（不包括本期部分关键管理人员确认的股份支付费用593.51万元）。公司董事、高级管理人员的年薪由董事会下属的薪酬与考核委员会拟定，独立董事在公司领取独立董事津贴，监事以其实际职务（岗位）按照公司内部薪酬制度领取薪酬。报酬确定参考行业以及地区水平，并结合公司实际情况制定，符合公司的实际标准。从报酬情况来看，公司注重对管理层的激励，以促进公司的发展，但也需要关注激励措施与公司业绩的匹配度。
综上所述，利通电子在2024年实现了营收增长，但净利润和现金流下滑，同时面临多种风险。投资者在关注公司双主业发展机遇的同时，需密切关注上述风险因素，谨慎做出投资决策。
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